[开源证券]商贸零售行业周报：老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性

老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性 　　2月28日老铺黄金启动2026年首次调价，多数产品涨幅集中在20%至30%区间，对比2025年三次调价，提价幅度明显放大。调价落地前，提价预期叠加大促带动消费者购买意愿快速升温，2月26日天猫3·8焕新周品牌大促首日，老铺黄金开卖仅1秒成交额突破3亿元、全天单店成交破10亿元，同比百倍增长，消费者购买热度旺盛。我们认为，老铺调价前大促带动成交放量充分验证需求景气度并支撑短期销售额兑现，更高幅度的调价有望进一步抬升产品定价与盈利水平，对利润率形成支撑。此外，周大福等黄金珠宝品牌陆续释放提价信号，行业价格上修趋势持续强化。古法黄金琳朝珠宝与宝兰已分别于1月底、2月初完成调价，君佩亦于2月26日预告将于3月9日调价。主流黄金珠宝品牌方面，周生生、潮宏基已分别于1月6日、1月16日对多款一口价黄金饰品进行价格上调；周大福亦计划启动调价，重点集中在一口价产品。我们认为，行业需求向自戴悦己与审美驱动迁移，具备差异化产品力的品牌有望更顺畅完成价格带上移。 　　行业关键词：鸣鸣很忙、百亿超市、指定快递、美丽田园、KeyA等【鸣鸣很忙】鸣鸣很忙宣布全球旗舰店将在长沙开工。 　　【百亿超市】京东APP正式上线“百亿超市”频道。 　　【指定快递】拼多多上线“指定快递”功能。 　　【美丽田园】美丽田园与资生堂中国达成战略合作。 　　【KeyA】泡泡玛特预热新IP“KeyA”。 　　板块行情回顾 　　本周（数据取2月24日-2月27日，除春节假期外共4个交易日，下同），商贸零售和社会服务指数分别报收2349.12点/9368.14点，分别下跌1.64%/上涨1.68%（同期上证综指累计上涨1.98%），在31个一级行业中分别位居第30/17位。商社各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2026年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周*ST云网（+12.0%）、三特索道（+9.9%）、苏美达（+9.3%）涨幅靠前。 　　投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 　　投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等； 　　投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等； 　　投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。 　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。